GammaList.ru

США – БУМАЖНЫЙ ТИГР? Может ли Китай обанкротить Соединенные Штаты Америки?

Версия для печати
Автор: win2014
Просмотров: 662
Слов: 1374
Рейтинг: Нет оценки

Не очень ценные бумаги

Самая богатая страна в мире должна огромные суммы Китаю, который владеет 20% всех американских государственных ценных бумаг. Китайцы держат в руках детонатор, который может взорвать всю финансовую систему США. Облигации Министерства финансов США – это всего лишь долговые обязательства, по которым американское правительство обязано заплатить с процентами, ради чего, собственно, правительства других стран и различные финансовые институты их и покупают. Почему же, несмотря на финансовый кризис, зародившийся в США, инвесторы со всего света по-прежнему скупают эти бумаги? Часть экономистов считает, что реальная доходность американских облигаций растет, поскольку инфляция в США систематически снижается. По их мнению, инвесторы предпочитают низкую доходность на фоне низкой инфляции. Но это – только часть ответа. Тем более, что немало экспертов считают американские облигации в ближайшей перспективе макулатурой. Джим Роджерс, совместно с Джорджем Соросом основавший фонд Quantum, один из тех, кто предвидел финансовое торнадо-2008, предостерегает от чрезмерного увлечения американскими ценными бумагами. По мнению Сороса и Роджерса эти бумаги – последний спекулятивный пузырь, который рано или поздно должен лопнуть. Это может привести к окончательному разрушению американской экономики.
Рентабельность: 200 лет назад было лучше

Сегодняшняя рентабельность гособлигаций США – самая низкая за всю свою историю, и на то есть свои причины. Облигации с двухлетним сроком погашения предлагают менее 2-х процентов годовых, а с 30-летним сроком погашения – менее 3-х процентов. Согласно данным Джеймса Монтье – аналитика банка Société Générale – средняя рентабельность облигаций с десятилетним сроком погашения в 1798 году составляла 4,5%, а сегодня – менее 2,5%. Таким образом, рентабельность американских ценных бумаг упала намного ниже среднего значения за последние 200 лет. Это никак не объясняет наплыв средств в США и растущий спрос на облигации, но может свидетельствовать о растущем в этой области спекулятивном пузыре.

На этот второй фактор указывает Роджерс, считающий, что США сегодня практически обанкротились, а их облигации имеют нулевую рыночную ценность. Это следует из того факта, что нынешний государственный долг США составляет более 11 триллионов долларов, что составляет около 75% ВВП Америки, причем в последнее время задолженность увеличивается в среднем на 1 триллион в год. Это означает, что каждый американец, включая грудных младенцев, имеет долг в 35 тысяч долларов, которые будут взысканы с него через налоги. По мнению Роджерса, это не может продолжаться вечно, а гособлигации США нынче сильно переоценены. Поэтому американский финансист рекомендует инвесторам вывод средств с этого убыточного рынка и размещение их в гособлигациях стран с более сбалансированным бюджетом, например, Голландии, которая завершила 2008 год с 57-процентным госдолгом. Такие облигации более безопасны, тем более, что по нормам Европейского Союза граница безопасности пролегает на уровне 60%.

Государственный долг США, как и многих других стран, может дополнительно возрасти в ближайшее время. Это может стать последствием обильных вливаний денег в экономику, что имеет место как в США, так и в других странах. Объем этих вливаний может окончательно разрушить финансовые системы многих стран. Первыми признаками таких явлений можно считать неудачную попытку эмиссии немецких государственных облигаций, имевшую место 7 января 2009 года. Интерес инвесторов к этим бумагам оказался недостаточным для выкупа всего предложенного пакета, что, в свою очередь, свидетельствует о негативной оценке участниками рынка положения в секторе публичных финансов Федеративной республики.
Чем Токио отличается от Вашингтона?

В прошлом многие эксперты считали, что рынок японских гособлигаций сильно переоценен (рентабельность на этом рынке колебалась от одного до двух процентов годовых). В результате самой длительного в истории Японии экономического кризиса этот низкий процент держался более десяти лет, невзирая на рост государственного долга Японии в тот же период. Сейчас японский рынок государственных облигаций, стоимость которого составляет 8,7 триллионов долларов, является самым крупным в мире. Кроме того, государственный долг Японии по отношению к ВВП значительно выше, чем в США. Это соотношение сохранится даже после ожидаемой дополнительной эмиссии американских ценных бумаг на сумму в 2 триллиона долларов. Японцы, тем не менее, до сих пор не обанкротились. Почему же должны обанкротиться американцы?

Есть, однако, между этими странами существенное различие. Японское правительство имеет дело с кредиторами внутри страны, тогда как США финансируют свой дефицит, в основном, за счет зарубежных инвесторов, в особенности азиатского происхождения.

Что означает эта разница? Если бы произошел крах американской экономики, иностранные инвесторы могли бы потерять вдвое на американских гособлигациях. Во-первых, произошел бы рост процентных ставок, который привел бы к падению рыночной стоимости американских гособлигаций, находящихся в инвестиционных портфелях иностранных инвесторов. Во-вторых, доллар бы сильно обесценился, что еще раз обесценило бы иностранные инвестиции. В связи с этой двойной опасностью и вследствие растущего дефицита, а также опасениями банкротства США, часть инвесторов могла бы принять решение о выводе средств с рынка американских гособлигаций. Почему же они все еще держатся за эти уже не столь ценные бумаги? Начало распродажи любых ценных бумаг приводит к их обесценению, поэтому иностранные инвесторы «держат» их изо всех сил, чтобы не потерять стоимость собственных инвестиций. Правда, не известно, как долго это продлится. По мнению некоторых аналитиков финансового рынка, это может продлиться еще несколько месяцев, может быть, год, но рано или поздно рынок американских государственных облигаций неизбежно обрушится. О том, что это может произойти быстрее, чем многие думают, несколько дней назад писал в The Wall Street Journal Peter Schiff, президент Euro Capital Pacific. По его мнению, американские власти во главе с Бараком Обамой рассчитывают на то, что иностранные инвесторы будут продолжать жертвенно финансировать растущий государственный долг США. Благодаря этому долгу, американская экономика должна выйти из кризиса в непредсказуемом будущем. В действительности же, ожидается, что иностранные инвесторы, в особенности Китай, Япония и Саудовская Аравия, будут финансировать триллионные программы стимуляции американской экономики, продолжая скупать американские облигации. Однако, как считает Peter Schiff, это станет возможным, если эти государства откажутся от части внутренних инвестиций, предназначая остатки свободных средств на покупку американских ценных бумаг, финансируя таким образом, растущий американский дефицит.
Главные кредиторы США – азиатские страны

По состоянию на декабрь 2008 года иностранные инвесторы финансировали более 25% американского государственного долга. Для сравнения, в 1988 году их доля составляла всего 13%. Несмотря на девальвацию доллара, доля иностранцев на рынке американских гособлигаций составляет порядка 45%. В большинстве своем держателями этих бумаг являются центральные банки различных стран, использующие их в качестве валютных резервов. Главные среди них – центральные банки Китая и Японии, которые совместно владеют почти половиной иностранной части этого рынка. Для сравнения можно привести пример Германии, на долю которой приходится всего 1,45% этого рынка.

Столь высокая степень зависимости американского правительства от иностранных инвесторов означает высокие политические риски, особенно, это относится к Китаю. Китайское правительство уже в течение нескольких месяцев вырабатывает стратегию вывода своих инвестиций с высокорискованного американского рынка. В этой напряженной ситуации достаточно буквально дуновения ветра, чтобы разрушить хрупкое равновесие интересов эмитента и инвесторов. Что, например, стоит Турции, испытывающей финансовые трудности с формированием доходной части бюджета, распродать свои валютные резервы, размещенные, в основном, в тех же американских облигациях. Несмотря на то, что турки владеют всего лишь 1,09% этого рынка, этот шаг может спровоцировать панику среди остальных инвесторов и погубить американский финансовый рынок.
Продаст или не продаст?

В этой ситуации огромное значение имеет поведение Китая и возможное принятие им решения о продаже валютных резервов общей стоимостью 1,3 триллиона долларов. Пока Китай воздерживается от этого шага, понимая, что это привело бы к краху американского рынка и девальвации доллара, что означало бы огромные потери и для Китая. С другой стороны, большинство экономистов считают, что у Китая нет другого выхода, поскольку трудно обосновать столь высокий уровень валютных резервов для развивающейся экономики Китая с необычайно низким государственным долгом, составляющим не более 18% ВВП. Большинство экспертов считает, что продажа Китаем американских гособлигаций – это вопрос времени. Естественной реакцией ФРС США в этом случае было бы повышение процентной ставки, что теоретически могло бы заинтересовать инвесторов и вернуть их капиталы на американский рынок, однако в условиях рецессии, роста безработицы и проблем на кредитном рынке это представляется малоправдоподобным.
Китай – заложник США?

Скорее всего, ФРС и американское правительство будут по-прежнему пассивно присматриваться к событиям в американской экономике, ожидая, что ослабленный доллар позволит увеличить конкурентоспособность американских товаров на мировом рынке, а рост стоимости экспорта уменьшит дефицит внешнеторгового бюджета страны. Такой сценарий был бы нежелательным для крупнейших экспортеров в США – Китай и Японию, товары которых стали бы менее привлекательными для американских покупателей.

Парадоксальность ситуации заключается в том, что США, будучи фактически банкротом, по-прежнему будут притягивать средства извне, поскольку крупнейшие экспортеры, поставляющие товары на американский рынок (и одновременно кредиторы США) стали заложниками американцев. Конечно, Китай мог бы обрушить американскую экономику, но одновременно потерял бы существенную часть своего инвестиционного портфеля и экспортного рынка. Глобализация сделала крупнейшие экономики мира сообщающимися сосудами со всеми вытекающими из этих сосудов последствиями.

Что же касается американских ценных бумаг, остается только удивляться прозорливости великого кормчего, много лет назад назвавшего США «бумажным тигром».

Григорий Тинский
Китай

--Голосовать-- 0 1 2 3 4 5

Читайте также в нашем каталоге:

• Демография СССР и России
• США – БУМАЖНЫЙ ТИГР? Может ли Китай обанкротить Соединенные Штаты Америки?
• Города-призраки - выдумки киношников либо суровая реальность?
• Численность населения
• Кто больше виноват, что девушка занимается проституцией?

Комментарии

Комментарии отсутствуют

Добавить комментарий

Вы не можете оставлять комментарии. Чтобы добавить комментарий вам надо войти